雪迪龙:丰富产品提升技术,迎接环境大数据新机遇

　　近期我们对公司进行了实地调研,与管理层就监测行业现状及公司未来发展思路等进行了交流。

　　投资要点

　　生态环境大数据建设将为监测行业带来重大发展机遇。3月14日环保部网站公布《生态环境大数据建设总体方案》,提出要将大数据作为支撑生态环境管理科学决策的重要手段,提高对大气、水、土壤、生态、核与辐射等多种环境要素及各种污染源全面感知和实时监控能力,未来五年实现生态环境综合决策科学化、生态环境监管精准化、生态环境公共服务便民化之目标。为此,我国将建立全国统一的实时在线环境监控系统,实现生态环境质量、重大污染源、生态状况监测监控全覆盖。

　　环境数据的获取主要依靠于环保监测仪器,大数据建设将为环境监测仪器行业带来重大发展机遇。配合《生态环境大数据建设总体方案》,环保部3月16日已发布《“十三五”国家地表水环境质量监测网设置方案》,其中,共设置国控断面(点位)2767个,较之前新增国控断面(点位)1795个。预计未来大气污染、土壤污染均有望提高监测密度,且水、大气、土壤三大领域的污染物监控种类亦将逐步增加,监测行业有望进入加速发展阶段。

　　积极进行产品与技术储备,为公司再次腾飞做好充分准备。公司作为大气在线监测仪器行业的龙头企业,近几年已开始积极全方位布局环境监测领域,一方面通过自主研发、收购兼并不断提升技术实力、扩充产品线,已具备对大气(SO2、NOx、VOCs、PM2.5)、水(COD、TN/TP/DO/PH)、土壤三大领域多种污染物的监测能力,并通过收购获取了高端质谱仪技术、色谱技术等,成长空间进一步打开。另一方面,公司积极布局智慧环境领域,2014年4月收购智慧环保领军企业北京思路创新20%的股权;2015年9月,公司出资750万元与清新环境、中电远达等合资成立重庆智慧思特环保大数据有限公司,公司持股15%,该合资公司主要开展环保数据咨询与分析、数据交互与交易、环境公众信息服务等业务。通过前两年的布局,公司已在数字环境、智慧环境领域奠定较好的业务基础,有望在政府本轮环境大数据建设过程中抢占市场先机。

　　此外,公司2015年实现系统改造及运维服务收入1.49亿元,同比增长71%,占总收入的比重为14.87%,较2014年提升3.2个百分点。至2015年末,公司累计已建成60个运维中心。丰富的运维经验亦可能为公司参与生态环境大数据的“统一运维和信息安全体系”建设提供契机。

　　盈利预测与投资评级。预计公司2016/2017年营业收入分别为12.53/17.04亿元,归属母公司净利润分别为3.23/4.46亿元,对应EPS 分别为0.53/0.74元。给予2017年25-30倍PE,未来6-12个月目标价区间为18.50-22.20元,目前公司股价18.44元,维持“谨慎推荐”评级。

　　风险提示。传统高污染行业去产能导致对监测产品需求下滑;外延收购效果不及预期。