资本如何助力数字经济发展？

　　2019年10月20日，在第六届世界互联网大会“资本市场助力数字经济创新发展”论坛上，来自国内外证券交易所、行业协会、数字经济企业、投资机构、研究机构的代表共同剖析了资本市场改革的方向和趋势，探讨科创板建设与试点注册制对数字经济发展的功能与作用。

　　资本市场如何助力数字经济发展？

　　数字经济创新发展离不开资本市场的助力。例如，科创板已经于今年7月正式开市，成为科技创新型企业登陆资本市场的新途径。

　　上海证券交易所副总经理、上交所技术有限责任公司董事长徐毅林在论坛上表示，设立科创板是资本市场支持科技创新的重要举措，是资本市场提升服务实体经济能力的重要体现。上交所将充分发挥科创板的资本市场改革试验田作用，坚守科创板定位，保持改革定力，以科创板建设带动资本市场全面深化改革，培育更多科技创新企业，助力经济转型升级。

　　中国证券投资基金业协会会长洪磊提出，我国私募股权及创投基金服务实体经济创新发展的功能日益增强，支持创新创业，为资本市场培育和输送了大量优质投资标的，积极投向中小、高新技术企业和布局新经济领域。然而，在私募股权基金领域仍存在若干治理难题，包括部分政府引导基金考核机制不合理，市场化激励不足，治理机制不符合基金运作规律；部分母基金和子基金关系不协调，利益冲突损害基金投资效率；基金管理人集团化抬高社会融资成本，不利于创新资本形成。

　　洪磊透露，下一步，证券投资基金业协会将研究推出《私募股权及创业投资类FOF投资尽职调查指引》，促进提升行业专业化水平，推动形成倡导信义义务的行业文化。还将积极研究总结国内外部分优秀政府引导基金成功经验，根据我国实际，推动行业建立正确的内部治理、业绩评价机制，促进产业引导功能与市场选择功能的有机统一，助力创新资本形成。

　　如何看待中国互联网行业发展的现状与未来？

　　对于目前中国互联网行业发展现状，身处一线直接与企业接触的投资机构感受更深。金沙江创投主管合伙人朱啸虎表示，中国互联网在电商、O2O、移动支付等很多细分领域已经取得领先地位，但在企业服务领域还有5-10年的差距和空间，产业互联网将是未来十年周期性的机会。我们已经看到，资本也已经在向企业服务、智能制造转移。未来十年，抓住技术红利，用互联网促进千行百业转型升级，将是资本和创新创业的重大机遇。

　　中国互联网投资基金管理有限公司董事长吴海提出，数字经济发展与投资要更多地关注增量式赋能和重构式创新，增量式赋能主要是通过技术赋能提升效率、产业协作创造价值增量，重构不同于以往说的颠覆，主要是重构技术链、产业链和价值链。互联网企业以及传统领域孵化出来的信息技术企业，通过创造系统性解决方案，经过实践验证变成平台引擎，可以重塑传统行业和实体经济的形态，并催生新需求、新赛道、新主体。数字经济与传统行业、实体经济的融合发展要摒弃赛道竞争、存量博弈的理念，更多地构建开放协同、合作共生的关系。

　　德国国家创业协会中国区首席代表Fabian von Heimburg提出，从数字经济总体规模来看，美国和中国要超过欧洲，但更多欧洲、尤其是德国的独角兽企业的后期融资额在提升，并且，德国在硬科技、B2B等领域实力雄厚。而中国有大量的市场需求和创新应用场景，德国企业对进入中国市场的愿望相当强烈。中国的资本、市场规模，在数量上已经很强，但在部分领域——比如硬科技、产业互联网B2B等，与德国的发展水平还有差距。这也意味着，中德之间有着许多合作机会，如共建中德基金，为培育特定数字经济产业创造更多机遇。

　　互联网投资有何新机遇和新挑战？

　　中国互联网产业发展进入新阶段，投资机构的投资方向是否发生变化，如何从新领域发现新机遇？

　　信中利资本集团创始人、董事长汪潮涌提出，投资机构要聚焦科技创新，尤其是AI和5G等快速发展的细分领域。在新形势下，创业公司必须从盈利能力、市场定位，团队过往经验、融资能力、对于创业的激情与坚持等方面构建综合竞争力。与此同时，投资机构面临“募资难、退出难”的挑战，一方面需要不断提升自身专业性，另一方面希望政策能够鼓励长期资本，允许创投机构登陆资本市场，为互联网企业提供长期资金支持。此外，还应当鼓励各种类型互联网企业登陆科创板做强做大。

　　宽带资本董事长田溯宁表示，要实现5G核心技术的快速突破，必须依靠上下游产业链的协同形成产业生态，但协同不会自发产生，而资本却恰好是促进协同的强有力纽带。对此，资本投资需要从构建核心技术产业生态的角度出发，从产业链上下游选择投资目标，使所投企业互补、兼容和协同，打造5G时代的“文泰来”联盟（“Wintel”联盟，即微软与英特尔的合作）。

　　以色列风险投资委员会主席Yozma集团主席伊格尔•埃尔利希表示，以色列之所以能创造出比世界上其他国家都多的人均创业公司，与以色列强大的风险投资生态系统有关，该系统提供了60亿美元的融资和35.3亿美元的退出。最终这个小国在研发支出占GDP的比例位居世界领先地位，拥有许多最著名的早期投资者。以色列风险投资过去15年的发展经验表明，风险投资市场应采用新的基金结构，更好地调整时机和激励措施，以便进一步发展。政府必须发挥重要作用，以便为可持续的风险生态系统创造适当的环境。政府对全球投资的追求和对风险基金的适时支持将有助于培育这一生态系统。